【政策解讀】高層首次明確國際板推出在即，分析爭議「圈錢」

【政策解讀】高層首次明確國際板推出在即，分析爭議「圈錢」

　　《經濟通通訊社２３日北京專電》近日，中證監主席尚福林公開表示，中國離推出國際板愈
來愈近了。這是中證監首次明確指出國際板推出的時間已經接近。
　　此前，根據２００９年第二次中英財金對話的成果，中國將允許海外企業在國內上市；同年
，上海宣布將推出國際板。當年上海市副市長屠光紹曾提及將在２０１０年允許海外企業在滬上
市，但這一時間表並未兌現。
　　此前一些參與國際板設計的合作機構指出，部分法規問題未能解決是國際板此前未能推出的
主要原因。中國證券監督管理委員會國際合作部主任童道馳指出，國際板將以人民幣計價，因此
不會影響到分別以美元和港元計價的滬深Ｂ股。此前證監會副主席姚剛曾明確國際板以人民幣計
價。
　　此外，上海證券交易所研究中心主任胡汝銀表示，上海國際板技術層面準備已經差不多完成
。但是有一些規則和程式還在進一步完善當中。他指出，紅籌公司與全外資上市公司的發行規則
或將略有差異，全外資公司的要求可能會略高於紅籌公司。

＊企業蠢蠢欲動＊

　　就在上海積極籌備國際板的同時，場外等待通行證的企業早已排起了長隊。與此同時，滙豐
控股（００００５）表示已經找好了保薦人，並且開出了５４５億元的融資指標。一旦監管層放
行，最快一個星期就能提交Ａ股ＩＰＯ申請文件。
　　里昂證券相關人士稱，這是最近兩年的熱門話題。我們和一些潛在客戶進行接觸，他們對此
興趣之大讓我吃驚。除了紅籌公司，一些境外公司興趣盎然。在里昂證券大中華區董事長及亞洲
區副董事長吳長根的陪同下，一些重量級公司－－比如淡水河谷（０６２１０）、ＧＥ、寶潔等
－－來到中國，拜訪中國的基金經理們。
　　不僅外資券商，內地券商也視此為承銷、保薦等業務增長的新蛋糕。
　　中金公司董事長李劍閣表示，中國應加快推動國際板。他稱Ａ股國際板具備上半年推出條
件。
　　中金公司、中信證券（滬：６０００３０）、銀河證券、中銀國際等老牌券商很早就開始為
國際板做準備，並且相繼成立了國際板工作小組，負責聯繫有意登陸國際板的港股上市公司。而
國際板的發行主體－－境外大型企業集團以及內地紅籌公司，更是熱望殷殷。
　　據悉，目前符合條件回歸國際板的紅籌公司中國移動（００９４１）、中海油（００８８３
）、中國電信（００７２８）等３８家國內企業，以及滙豐控股、恆生銀行（０００１１）、紐
交所、可口可樂、西門子、東亞銀行（０００２３）等跨國公司都明確表態要登陸Ａ股國際板。
有分析表示，現在最想在中國上市的外國企業要數外資銀行了。
　　中國社科院金融研究所銀行室主任曾剛說，他們的資金永遠比較緊張。國內銀行增資有多種
渠道，但外資銀行增加資本金需要通過商務部、銀監會甚至外管局的批准，這決定了外資行的增
資非常緩慢。所以現在外資銀行希望來中國上市，試圖利用這個途徑來解決問題。

＊爭議「圈錢」＊

　　對於國際板是否就是外資企業到內地「圈錢」的話題，中國證監會前副主席、香港上海滙豐
銀行有限公司副主席史美倫表示，外資企業對到中國資本市場上市有興趣，是對中國資本市場的
認可。他們有這個信心，無論是對投資者、監管者或是對中國的體制，都是一個認可。如果說外
資企業到內地上市是來圈錢，那我們這麼多的國企到外面上市，到香港上市，從來沒有遇到外面
的投資者說中國的企業到外面圈錢，我不知道為甚麼會有這樣的看法。
　　史美倫稱，沒必要把推出國際板看得那麼負面。她認為，中國的企業到境外上市，都要遵守
當地監管的法規法令。外資企業到內地上市，也要同樣遵守內地的法規條例。不過，國際板要吸
引來上市的企業，大都已在境外上市，這和普通的ＩＰＯ要有一定區別；內地監管法律體系和法
規有一些內地特色，外資企業對完全遵守Ａ股市場的條例可能會有一些不適應，關鍵在於中國的
投資者是不是與這個企業在其他地區的投資者受到同樣的保護。
　　另外，中國社科院研究員何剛向《經濟通通訊社》表示，雖然從中國股市的長遠發展來看，
國際板的推出是大勢所趨，但這並不意味著現階段中國股市就適合推出國際板。畢竟目前的中國
股市還很不成熟，還只是一個為融資服務的場所，投資者的利益被嚴重忽視。可以說，中國股市
還是一個畸形市場，「三高」發行就是典型的例證。在這種情況下，如果草草推出國際板，公眾
很難排除對國際板淪為外企「圈錢機器」的擔心。
《經濟通通訊社研究員周小禾》